固定資産投(tou)資尚不明朗(lang)，需求端低迷(mi)仍在持續。一(yi)二月份🐇數據(ju)表明固定資(zī)産投資和房(fáng)地産投資延(yan)續了去年🥰年(nian)底以來🛀🏻的上(shang)升态勢，然而(ér)目前市場關(guān)注的焦⛱️點在(zài)于城鎮化♌ 建(jian)設具體實施(shi)方案以及各(ge)地方根據“國(guo)五條”制定的(de)地産調控辦(ban)法上，未來要(yào)看政策 對于(yu)㊙️需求的拉動(dong)程度。

行業高(gao)速增長期已(yǐ)過，去産能是(shì)目前行業發(fā)展的必然方(fāng)向。目前工程(cheng)機械除挖機(ji) 外各類産品(pǐn)進口替代過(guo)程基本完成(cheng)，行業的粗放(fang)發展模式已(yi)告終結，目前(qian)行業整體處(chù)于 産能過剩(shèng)階段，去産能(néng)是市場的必(bì)然選擇，一批(pi)技術實力弱(ruo)，以低端産品(pǐn)進行價格競(jing)争 的中小廠(chang)商将被淘汰(tai);行業将向擁(yōng)有技術、服務(wù)和渠道優勢(shì)的龍頭企業(yè)集中。

13 年實現(xian)正增長較為(wei)困難。受到基(jī)建、地産項目(mù)密集開工的(de)🔅影響，三、四月(yuè)份是傳統的(de)工程機械銷(xiāo)售旺季，這👅段(duan)時期銷量往(wǎng)往能夠占到(dao)全年銷量的(de)30%左右。今年的(de)銷售旺季因(yīn)春節較晚🌍、政(zheng)府換🈲屆等因(yīn)素的🐪影響有(yǒu)所推遲，我們(men)通過對各經(jing)銷商調研發(fā)現，今🚶‍♀️年的銷(xiāo)售情況仍然(rán)沒有🏃🏻明顯好(hao)轉。其中挖掘(jue)機、起重機同(tong)比下🤞滑📞15%左右(yòu)，環 比降幅收(shōu)窄，然而低于(yú)廠商、經銷商(shang)普遍預期的(de)與去年持平(píng)的水平。旺季(ji)不旺 目前工(gōng)程機械除挖(wa)機 外各類産(chǎn)品進😍口替代(dài)過程基本完(wan)成，行業的粗(cū)放發展模式(shi)已告終結。

保(bao)有量大、開工(gōng)率低制約了(le)下遊需求。前(qian)兩年金融🌂銷(xiāo)售工具的大(dà)範圍使用透(tou)支了市 場的(de)潛在需求🐉，目(mù)前設備市場(chang)🥰保有量偏🔞大(da)，而開工率始(shi)終在低位徘(pái)徊。以🈚混凝土(tǔ)設備為 例，據(ju)中國工程機(ji)械工業協會(hui)混凝土機械(xiè)分會統計，我(wǒ)國現有混凝(ning)土設備包括(kuò)：50m3/h以上的攪拌(ban)站(樓)33931 座，混凝(níng)土泵44993 台，泵車(chē)39889 台，攪拌運輸(shu)車228822台;350L 以上的(de)混凝土攪拌(bàn)機📱200721 台，總量548356 台(tái)。根據調研結(jie)果顯示，設備(bèi)保有量大的(de)東部地區很(hěn)多攪拌站産(chan)能利用率低(dī)于50%，制約了新(xin)設備購買需(xu)㊙️求。

二手設備(bèi)市場截流了(le)部分需求。鑒(jian)于進口二手(shǒu)工程機械性(xing)價比高的優(you)勢，進口二手(shou)設備需求一(yi)直很大。以挖(wā)掘機為例，11 年(nián)進口二手工(gong)程機械占到(dao)了🛀🏻挖掘機年(nián)度銷量的14.25%。在(zài)目前流動性(xìng)受限的情況(kuang)下，價格相對(dui)較低的進口(kou)二手設🔅備更(geng)能滿足一部(bù)分💰低端需求(qiú)，這也對新設(shè)備的銷售構(gou)成👣了影響。

受(shou)基本面影響(xiang)，短期内股價(jia)難有表現。年(nián)初市場對于(yú)今年行業的(de)普遍預期是(shì)小幅回 升，然(ran)而根據春節(jie)後各類産品(pǐn)的銷售數✂️據(ju)來看，今年行(hang)業的景氣🔞度(dù)将低于預期(qi)🏃🏻‍♂️。我們認 為在(zai)即将到來的(de)傳統銷售㊙️旺(wang)季中行業的(de)表現也難以(yi)出現實質性(xing)的扭轉，目前(qián)行業股票的(de)價格中樞已(yǐ)下探至曆史(shǐ)低位，然而📞基(jī)本面的持續(xu)低迷将繼續(xu)限制股價回(huí)升。未💚來的機(ji)會 還在于城(chéng)市化及房地(dì)産政策的超(chao)預期。

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