固定(ding)資産投資尚(shang)不明朗，需求(qiu)端低迷仍在(zài)持續。一♍二♍月(yuè)份💃數據💘表明(ming)固定資産投(tóu)資和房地産(chan)投資延續了(le)去年年底以(yi)來的上升态(tai)勢，然而目前(qián)市場關注的(de)焦點在于❤️城(chéng)鎮化建設具(jù)體實施方案(àn)以及各地方(fang)根據“國五條(tiáo)”制☔定的地産(chan)調控辦法上(shang)，未來要💔看政(zheng)策對于需求(qiú)的拉動程度(du)。

行業高速增(zeng)長期已過，去(qù)産能是目前(qián)行業發展的(de)必然方向。目(mù)前工程機械(xiè)除挖機外各(gè)類産品進口(kou)替代過程基(jī)本完成，行業(yè)的粗放發展(zhǎn)模式已告終(zhong)結，目前行業(yè)整體處于産(chan)能過剩階段(duan)，去産能是市(shi)場的必然選(xuǎn)擇，一批技術(shù)實力弱，以低(dī)端産品進行(háng)價格競争的(de)中小廠商将(jiang)被淘汰;行業(yè)将向擁有技(jì)術、服務和渠(qú)道優勢的龍(lóng)頭企業集中(zhong)。

13年實現正增(zēng)長較為困難(nán)。受到基建、地(dì)産項目密集(ji)開工的影響(xiang)，三、四月份是(shì)傳統的工程(cheng)機械銷售旺(wàng)季，這段時期(qī)銷量往⛹🏻‍♀️往能(neng)夠占到全年(nián)銷量的30%左右(yòu)。今年的銷售(shou)旺季因春節(jiē)較晚、政府換(huan)屆等因素的(de)影響有所推(tui)遲，我們通過(guò)對各經銷商(shang)調📧研發現，今(jīn)年的銷售情(qing)況仍然沒有(you)🔞明顯好轉。其(qi)中挖掘機、起(qǐ)重機同比下(xia)滑15%左右，環比(bi)降幅👄收窄，然(rán)而低于廠商(shang)、經銷商普遍(bian)預期的與去(qù)年持平的水(shuǐ)平。旺季不旺(wang)目前工程機(ji)械除挖機外(wai)各類産品進(jin)口替代過程(cheng)基本完成，行(háng)業的粗放發(fa)展模式已告(gào)終結。

保有量(liàng)大、開工率低(di)制約了下遊(you)需求。前兩年(nián)金融👈銷售工(gong)具的大範圍(wéi)使用透支了(le)市場的潛在(zài)需求✔️，目前設(she)備市場保有(yǒu)量偏大，而開(kāi)工率始終在(zai)低位徘徊。以(yǐ)混凝土設備(bèi)為🌈例，據中國(guo)工程機械工(gōng)業協會混凝(níng)土機械分會(hui)統計，我國現(xiàn)有混凝土設(she)備包括：50m3/h以上(shàng)的攪拌站(樓(lou))33931座，混凝土泵(beng)44993台，泵車39889台，攪(jiǎo)拌運🥰輸車228822台(tai);350L以上♋的混凝(ning)土攪拌機200721台(tái)，總量548356台。根據(jù)調研結果顯(xian)示🐉，設備保有(you)量大的東部(bu)地區很多攪(jiao)拌站産能利(lì)用率低于50%，制(zhì)約了新設備(bèi)購買需求。

二(èr)手設備市場(chǎng)截流了部分(fèn)需求。鑒于進(jìn)口二手工程(chéng)機械性價比(bǐ)高的優勢，進(jìn)口二手設備(bèi)需求一直很(hen)大。以挖掘機(jī)🐉為例，11年進🌈口(kou)二手工程機(ji)械占到了挖(wā)掘機年度銷(xiāo)量的14.25%。在目前(qian)流☀️動性受限(xiàn)的情況下❗，價(jià)格相對較低(dī)的進口二手(shǒu)設備更能滿(mǎn)🌈足一部分🔱低(dī)端需求，這💃也(yě)對新設備✔️的(de)銷售構成了(le)影響。

受基本(běn)面影響，短期(qī)内股價難有(you)表現。年初市(shì)場對于今年(nian)行🏃‍♂️業的普遍(bian)預期是小幅(fú)回升，然而根(gēn)據春節後各(gè)類産品的銷(xiao)售數🤩據來看(kan)，今年行業的(de)景氣度将低(dī)于預期。我們(men)認為在即⛷️将(jiang)到來的傳統(tong)銷售旺季中(zhong)行業的表現(xiàn)也難以出♻️現(xian)實質性的扭(niǔ)轉，目前行業(yè)股票的價格(ge)中樞已下探(tan)至曆史低位(wei)，然而☀️基本面(mian)的持續低迷(mí)将繼續限😍制(zhì)股價回升。未(wei)✔️來的機會還(hái)在于城市化(huà)及房地産政(zhèng)策的超預期(qi)。

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